蘇澤光為何辭職?

電盈今日公佈業績, 成績令人失望, 但還是在預料之中, 可以理解. 基本上無論是在固網, 收費電視和流動電話的市埸佔有率都有所提升. 以我查看盈利下跌的主因是在流動電話和收費電視的成本也大幅提高. 雖然盈利下跌了, 但電盈仍然和去年一樣派發$0.12的股息, 可見PCCW仍然現金充裕. 同時高的成本主要是PCCW去年努力不惜功本強佔市場. 以本傷人是PCCW典型的手法, 而且一向相當成功.

唯一令人意外的是在公佈業績的同一天, 行政總裁蘇澤光也馬上宣佈辭職. 以事件時間上的短絀和敏感程度, 可以肯定Jack So一定是在極度不愉快的情況之下離開. 以Jack So一向在商埸上面面俱圖的作風, 這次的事件一定是極端嚴重,令人擔心.

發揮Monkey無窮的想像力, 蘇澤光的辭職可能有以下幾個原因.

被炒: 原因可能有幾個.

1. 獨斷獨行, 超高價買入英超和歐冠的播影權. 令公司雖然贏了市場但同時也背負了沉重的財政負擔.
   
2. 可能是上次出售電盈的主謀. 李澤楷只是被在前面. 事後搞出個爛攤子, 令李公子人又得罪錢又失去.
3. 犯下不可告人的錯. 被迫辭職
   

辭職

1. 市場上傳蘇澤光是和電盈在花紅上談不攏, 因而辭職. 但這理由令人難以想像. 因為李澤楷一向對他出手闊綽. 如果不是事先失寵, 決不會省小小錢.
2. 其它公司高薪挖角. 但是機會也不大. 因為走得實在太不專業.
   
3. 同公司的發展方向不合. 但其實PCCW的發展方向並没有太大改變, 而且方向也俞趨明確.
   

蘇澤光的辭職的確令PCCW增加了許多不明朗因素. 特別是在今晚美股又大跌之下, 明天PCCW的走勢實在令人擔心.

SCMP(583.hk)亮麗的業績, 暗淡的前景

SCMP(0583.HK)公佈06年度業績. 一如之前所料, 收入大概在12億左右. 而利潤就比Monkey預料多了13%. 比去年增長了37%. (參考 http://www.monkeyforecast.com/Media.php)

可見管理層在成本控制方面的確下了功夫. 業績有亮麗的表現, 但股價郤停滯不前, 主要原因是聯交所落實了無須上市公司在報紙刊登業績, 披露交易, 公告等的政策. 這對SCMP來講絶對是一個壞消息. 因為這意味着有大概6%廣告的收入永久篜發了. 再加上來年香港經濟的增長速度放慢. 廣告業競爭激烈. 大家對SCMP的前景並不不是特別樂觀. 從SCMP最新的業績報告, 也看不到管理層除了指望穏定的經濟的增長, 忠誠的讀者和降低營運成本之外還有什麼特別的招數. 這也解釋了為什麼SCMP今年每股賺$0.22就派$0.19息, 因為想不到有什麼投資的大計.

話雖如此, 但以SCMP現在的價錢($2.8). 13倍的P/E. 7%的息率, 穏定的現金流. 相信下跌空間有限,. 買入一些作為收息股, 不失了一個保守的選擇. 假設07年真的因為新政策SCMP少了5%的生意, 同時又被經濟的增長所中和. 那麼07年的業績應該和今年差不多.

同時如果運氣好的話, SCMP在將軍澳的豪宅地的發展可以早日落實. 再加上有私人基金垂涎強勁的現金流和一定的社會影響力. SCMP還是大升的一天

用ARIMA再次預測恒指

最近股市波濤洶湧, 方向不明. 因此Monkey又搬出放低了一段時間的ARIMA模型預測一下將來的走勢. 這次的模型做了一些改進. 採用了兩年的恒指每天收市數據, 然後計算每週的恒指平均數. 想信這樣可以去除一些不正常的波動. 另外也加進成交量作為影響股價的其中一個因素. 當然我是假設成交量對股價有一定的影響. 其於以上模型, 大家可從上圖見到預測的恒指走勢. 由於最近市況太過波動, 所以我們做好最壞打算. 先看最壞的情況. (95% Lower Bound). 股市應該在4月頭開始回升. 在18686點左右見底. (注: 18686是整個星期的平均數). 4月中有可能重上20000點.

有不祥的預兆

最近的股市又升又跌, 波幅好像漸漸没有之前那麼波濤洶湧. 感覺好像以經跌定了,許多朋友都開始心動想重新入市, 重温之前20,000 點的美好景象.

可是不知為何, Monkey在週末開始有些不祥的預兆. 似乎另一波的大跌市正在醖釀, 極有可能跌倒18000左右. 為免有大損失, 下星期還是聽從陸叔的建議, 盡量減持, 以保持足夠的現金在跌市中入貨.

雖然說預感只是Monkey一時的心血來潮, 其實也有一些蛛絲馬跡.

1. 大陸正在舉行人大會議, 想信會落實許多關民生有關的政策. 其中人民住房貴的問題是最逼切要解決的, 因為影響到國家的穏定. 所以一定會通過行政手段, 打擊樓市炒賣. 和規管發展商起太多高檔樓. 相信地產股可能首當其衝. 緊接著可能是金融股. 最近雖然好像有所反彈, 但能否持久, 就令人懷疑.

2. 日圓Carried Trade 的問題似乎比想像中嚴重. 大有可能有某幾個基金爆煲, 拖累大市. 有可能有第二波的資金大撤退. 不可不加以提防.

3. 油價在不知不覺中已靜悄悄地從USD50升穿了USD60.

4. 還有美國加息的壓力, 大陸也好有機會加息.

種種不利因素都在四周若隱若現. 但大升的因素就乏善可陳. 只能期望基金能再度入市狂掃一番. 可是在現在的環境, 可能基金自己都自身難保. 應該都會採取減持的策略. 所以相信整個三月, 大市還是以跌市為主.

大跌後後市的走勢.

請允許Monkey來一次自讚自誇. Monkey去年年中就用統計學的ARIMA預測今年二三月會有大跌. 今年年初三又再次用易經卜了一個"小畜"的不詳之卦.詳情見之前的文章 -- 豬年股市的卦像
不過其實之前自己對自己都不是好有信心, 否則力沽期指, 相信一定大有斬獲.
股市日跌夜跌, 而且每日都是大幅度地創低位, 跌到人心都寒埋. 不過後市會如何呢? ARIMA和易經都不約而同地預測大市仍然會向上, 但需要過了三月才可以重整旗鼓. 大家可能還要在等一段黑暗的時間.


這次的跌市, 相信是由於之前日圓的息率超低, 有大量的炒賣基金低息借入大量日圓, 炒賣股票套利. 現在日圓突然要加息, 所以都急急忙忙補倉, 造成了全球性的資金流出股市. 這可以解釋到為什麼這次没有類似九一一的事件的觸發點, 但股市跌得比當時還狠. 同時日圓也同時大幅上升.

如果Monkey的推測没有錯, 相信, 補倉行動短期之內可以完成, 而股市也會因而穏定下來. 基金將重返股市. 問題是到底他們會買那些股票呢?

由朋友問我是否應該買回五行三保的股票, 因為好好像以經跌了不少. 對此Monkey有所保留. 五行三保之前的暴升, 主要是上市保薦人的力捧, 和對沖基金用低息日圓來炒作. 現在保薦人的責任已完成, 對沖基金又再没有便宜的日圓, 而且以五行三保的質素, 絶非可以長期持有的股票, 所以要回復之前的風光景象, 機會應該不大. 如果我是基金的話, 在大跌市後一定會買回跌得過份的超值股, 例如匯豐, 國泰, 太古等.
不過, 順便一提, 匯豐應該還没有跌完. 可以再等一等.