股票升跌的原動力

讀書的時候, Monkey特意選修了幾個投資分析的課程, 包括了財務報表分析(Financial Statement Analysis), 價值分析(Valuation), 和技術分析(Technical Analysis)都有做過研究. 但没有一個分析的方法可以令人滿意地解釋各種股票的升跌. 課程中, 敎授也提出了個令人沮喪的事實, 效率市場理論(Efficient Market Theory), 根據統計，各種分析的方法，基本上都不能為投資者帶來高於平均的回報，只有好運的投資人或是內線交易者，才能從股市中獲．這也和另外的一個理論, (Random Walk)吻合．似乎股票並非凡夫俗子所能參與的遊戲．這也使我們這一班夢想通過數型找出股票升跌定率的人，被潑了一大盆冷水．

最近有幸拜讀了有歐洲股神之稱的安德烈．科斯托尼(Andre Kostolany)的作品”一個投機者的告白”．他提出了一個非常有意思的理論．i.e." 股票的升跌，主要是看大部份的股票是在誰手上．”　他把投資者分成兩類．１．驚慌的投資者　２．頑固的投資者．如果大部份的股票都在驚慌的投資者手上，包括了短炒的散戶，或是追求短期快速利潤的基金，　那距離這隻股價大跌的日子就指日可待了．相反，在驚慌的投資者爭相抛售股票時，在市場中一定有人接手股票．而在跌市時買入股票的只有兩種人，　一種是搏見底的賭徒，另一種就是頑固的投資人．當股市繼續下跌，搏見底的賭徒也會漸漸消失，到時候股票大多落入頑固的投資者的手中．到了這些時候，就算遇到大市跌，這些股票的波動也會相對較少．這時只要耐心等候，股票將會展開升浪，因為大多數的頑固的投資者並非善男信女．多數為知內情之人．才會頑固地收集某些落難的股票．

和一位投資界的朋友分享了這個概念，他也覺得很有趣．並幫我找出最近在大市大幅波動時相對穩定的股票．包括了．大家也許可以在此中尋寶．

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395 HK Equity SINO DRAGO NEW E

2309 HK Equity BIRMINGHAM INTER

8199 HK Equity SHANDONG WEIG-H

2332 HK Equity HUTCHISON TELE I

3989 HK Equity HEMBLY INTL HLDG

3313 HK Equity MEADVILLE HOLDIN

1828 HK Equity DAH CHONG HONG

151 HK Equity WANT WANT CHINA

1338 HK Equity BAWANG INTERNATI

2 HK Equity CLP HLDGS LTD

6 HK Equity HONG KG ELEC

341 HK Equity CAFE DE CORAL

715 HK Equity HUTCHISON HARBO

729 HK Equity JIA SHENG HLDGS

511 HK Equity TELEVISION BROAD

551 HK Equity YUE YUEN INDUS

990 HK Equity THEME INTL HLDGS

8 HK Equity PCCW LTD

322 HK Equity TINGYI HLDG CO

566 HK Equity APOLLO SOLAR ENE

1038 HK Equity CHEUNG KG INFRAS

630 HK Equity JACKIN INTL HLDG

342 HK Equity NEWOCEAN ENERGY

202 HK Equity INTERCHINA HLDGS

885 HK Equity FOREFRONT GROUP